中欧反制升级到并购监管
主要观点
京东收购德国CECONOMY的跨境并购，先遭欧盟按《外国补贴条例》调查，又被中国司法部认定欧盟相关做法构成不当域外管辖。材料最值得注意的不是一笔交易本身，而是中欧监管权在同一宗并购上的正面碰撞，以及由此带来的合规与执行风险。
关键要点
- 欧盟在2026年5月28日依据《外国补贴条例》启动对京东拟收购CECONOMY的调查，指向的是跨境并购中的补贴来源与竞争公平问题。
- 中国司法部在8月19日发布公告，明确把欧盟在该调查中的相关跨境做法定性为“不当域外管辖措施”，并援引了《反外国不当域外管辖条例》。
- 公告的约束力不只在政府层面，而是直接延伸到市场主体：任何组织、个人都不得执行或协助执行该措施。
- 这笔交易本身已在推进中，京东于2025年7月31日以4.6欧元/股发起要约收购，原计划在2026年上半年完成，但监管审查临近交割时突然加压。
- 样本呈现的不是单一企业新闻，而是一次典型的规则冲突：欧盟用补贴审查管交易，中国用反域外管辖规则反制，企业同时面对两套监管逻辑。
建议带着这些问题阅读
- 中国认定“不当域外管辖”的边界，具体如何落到企业执行层面？
- 欧盟补贴审查与中国反制同时存在时，交易各方要怎样安排合规路径？
- 这类公告会不会实质影响交易交割节奏和谈判筹码？