AI退潮叠加政策分歧，8月重在等待确认
主要观点
AI行情吸纳天量资金后快速转入“A字下杀”，真正的问题不是会不会反弹，而是套牢筹码尚未充分交换，市场又缺少能够接替AI的新主线。与此同时，美联储投票、长短端美债收益率和美元走势彼此矛盾，伊朗战事与8月物价还会继续扰动预期。因此，大A更可能经历寻底与弱轮动；判断AI是否真正修复，要同时观察大成交龙头能否创新高，以及纳斯达克是否完成突破。黄金、美元和美股各有方向，但都缺乏足够确定性。
关键要点
- 美联储暂不加息仍未消除恐慌：3名票委要求加息，比6月多1票；30年期和10年期美债收益率上涨指向加息，2年期收益率与美元指数下跌却指向降息，市场信号明显分裂。
- AI调整具有跨市场传导特征：截至文中时点，创业板指数月度跌幅超25%，韩国股指跌34%；美股跌幅相对有限，因此7月29日的杀跌被解释为龙头补跌，而非孤立事件。
- “A字下杀”改变了反弹条件：快速下跌没有带来充分筹码交换，顶部套牢盘沉重。信息传播加速又让过去可能需要6—12个月形成的图形压缩到一个月，反弹难度随之上升。
- 板块转强设置了可验证标准：需要一只日成交30亿以上的AI反弹龙头创出新高，形成示范效应；若纳斯达克不能同步新高，国内AI反弹的高度和持续性都将受限。
- 短线资金可能在AI与医药、酿酒、化工、大金融及超跌传统行业之间切换，但这些方向更适合潜伏，追高难度较大，反映的是资金寻找替代品而非新主线确立。
- 资产判断并不一致：黄金被视为消化震荡、长期逻辑仍在；美元预计在100.3上方强势震荡；纳斯达克则被界定为宽幅调整而非金融危机，体现出避险、流动性与科技估值之间的拉扯。
建议带着这些问题阅读
- 日成交30亿以上的AI龙头创出新高，是否足以证明套牢筹码已经完成交换？
- 长端收益率上升、2年期收益率与美元下跌并存时，哪类信号更能代表市场对9月政策的真实定价？
- 如果纳斯达克无法新高，传统行业轮动能否从短线避险演化为独立主线？