扩产潮终会出清，护航越多越难见底
主要观点
沙坦类原料药的故事，折射出中国制造常见的产业周期：看到利润后集中扩产，需求退潮和下游压价再把价格打回低位，最终由退出和转型完成出清。真正决定周期长短的，不只是需求，还包括认证门槛、产业链复杂度以及地方财政和资本是否持续托底。材料也提醒，高血压需求背后存在日常饮食因素，中国人均食盐摄入明显偏高。
关键要点
- 1990年以来全球高血压患者翻番，预计2030年超过15亿；中国约有2.7亿患者，但控制率仅18%，构成降压药的大品类需求基础。
- 2000年后中国企业承接欧美相关产能，华海、天宇、美诺华、普洛等进入沙坦中间体和原料药；2019年新增注册证达125个，显示扩产集中度很高。
- 2020年后订单退潮与去库存叠加集采压力，原料价格由2021年的1800元高点回到约650元/kg，二线厂毛利率降至20%以下，部分企业接近盈亏平衡。
- 材料把行业竞争分成两种结果：高门槛、长认证链条的企业更可能守住先发优势；低门槛行业若有地方或资本持续输血，则可能长期无法完成淘汰。
- 煤炭、造船、PCB被用作反例：经历多轮扩产和出清后，行业反而更强；这暗示供给收缩并非单纯坏消息，而是竞争结构重组的前提。
- 健康部分给出明确参照：中国人均食盐摄入约10—12克/天，高于世卫组织推荐的少于5克；材料建议将食盐用量降低50%、用油量减少70%。
建议带着这些问题阅读
- 如何区分真正的行业需求增长与企业集中扩产造成的短期繁荣？
- 地方扶持退出后，猪企、汽车等行业是否会出现类似原料药的供给出清？