做T应服从估值与配置纪律
主要观点
做T并不天然等于提高收益或降低成本，关键在于是否有可执行的判断规则。文字将其区分为基于资产配置再平衡、估值和股息目标的计划型调整，以及缺乏依据的随意交易。银行股案例说明，仓位变化应同时参考ROE、PB和股价对应的股息回报，而不是只凭短期涨跌作决定。
关键要点
- 资产配置型做T的前提是事先设定再平衡条件，指数基金短期大幅上涨并偏离原始比例时才考虑调整。
- 个股减仓不能只看价格涨跌，还要把估值水平与股息收益放在一起衡量，二者需要综合判断。
- 银行股案例中的判断链条是：先看企业ROE，再观察PB是否偏高，同时比较股价涨幅是否相当于预期数年股息。
- “降低成本”只是朋友为做T提供的理由，文中实际质疑的是：没有明确计划时，这种操作是否只是事后解释。
- 四维计划在文中承担纪律边界的作用，用来区分被动再平衡与无厘头交易；但其具体维度和执行规则尚未展开。
建议带着这些问题阅读
- 文中提到的“四维计划”具体包含哪些维度，如何转化为可执行的买卖条件？
- 当估值、股息预期和资产配置比例给出不同信号时，应按什么优先级调整仓位？