A股颠簸更大，却未换来相称回报
主要观点
为什么很多A股投资者会觉得持仓格外煎熬？关键不只是下跌，而是双创指数长期呈现高波动、低兑现：科创50和创业板指的日内平均振幅高于纳斯达克，剧烈震荡月份也更多；但在市场修复阶段，波动并未稳定转化为回报。数据显示，自2021年初至今，纳指净值升至204，双创指数却仅回到112。
关键要点
- 开篇的盘面判断强调情绪与节奏：低开并不必然意味着风险继续扩散，成长股和小盘科技股可能在开盘后迅速聚集强势。
- 波动比较具有明确数量级：科创50和创业板指的平均日振幅分别为2.42%和2.20%，纳斯达克为1.51%，双创日内颠簸约为纳指的1.5至1.6倍。
- 剧烈震荡并非偶发事件，月均振幅超过3%的月份在科创50和创业板指中占17.4%和14.5%，意味着持仓者更频繁面对大幅波动。
- 同跌并不能说明修复能力相同：2022年创业板指跌29.4%、科创50跌31.4%、纳指跌33.1%，但纳指次年涨43.4%收复失地，双创仍处于阴跌状态。
- 净值曲线揭示了体验差距：自2021年初起，纳指净值达到204、上涨104%，创业板指和科创50仅回到112，长期承受的波动没有对应地换来持续增值。
- 文章留下的解释线索包括红利退潮、油价退潮及特朗普政策变化，但样本文本尚未展开这些因素如何具体传导至双创表现。
建议带着这些问题阅读
- 双创指数波动显著更高但回报偏弱，究竟是行业结构、估值周期还是市场制度因素造成的？
- 文中所列振幅与净值数据采用何种统计口径，是否考虑分红、成分股变化和不同市场交易时段？
- 如果高波动没有带来更高长期回报，投资者应如何重新评估成长指数的配置价值？